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自2005年12月以来，欧洲央行(ECB)曾8次升息，欧元区利率水平升至4.0%，坚决贯彻了其对抗通胀的方针。然而，美国信贷危机蔓延令央行不得不重新考虑其利率决策，是直接升息还是“曲线”升息，欧洲央行下周将何去何从？一度作为全球心思最容易揣摩的央行行长，特里谢(Jean-Claude Trichet)将会捍卫其名声，还是韬光养晦？
在欧洲央行召开议息会议前一周，市场基本已放弃了其升息25基点的预期，而在4周前，投资者认为升息几成定局。
市场预期的转变更多缘于欧洲央行保持缄默，而不是因为央行的言论，当然近期市场动荡也是其中原因之一。此前，自2005年12月以来的8次升息，央行每次都提前用“高度警惕通胀”措辞表明态度。现在这些暗语终于有可能退出历史舞台 。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家Michael Hume指出，欧洲央行一直都提前暗示，这次可是破天荒了。会议召开在即，可目前央行仍未给出任何暗示。
在上一次的8月2日会议之后，特里谢就暗示9月6日会议上将再升息，称需要“高度警惕”通胀风险，但他一如平常那样强调这并不代表预先承诺。
但是随后信贷危机爆发，欧洲央行不得不向货币市场额外注入资金，以弥补银行贷款短缺造成的影响。
周一在备受关注的布达佩斯讲话中，特里谢称其8月2日的讲话是在市场发生动荡之前做出的，且对央行的计划也没有给出明确暗示。
由于缺乏指引，市场进一步调降利率预期，但分析师强调会议的结果充满不确定性。
根据知名财经媒体周四的调查，分析师预期信贷危机可能将升息时间推至9月以后，同时认为随后再升息至4.25%以上的预期现在看来极不可能。
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Elga Bartsc表示，情况简直就像要通过掷硬币来决定升息与否。
央行进退维谷
有分析人士表示，目前欧洲央行陷入了进退维谷的局面，一方面通胀存在上行风险，央行需要坚持紧缩政策；另一方面 ，市场流动性短缺，紧缩银根会令业已脆弱的金融市场雪上加霜。
德意志银行(Deutsche Bank)分析师Mark Wall表示，央行不兑现“高度警惕”措辞的暗示，只简单表示他们针对经济和市场环境做了调整，这也无可厚非。“不事先承诺”这句免责声明在这个月还真派上了用场。Wall预计，央行本次将维持利率不变。
Wall称，目前央行最好的选择是观望，等待一切尘埃落定，再决定其未来的行动。
“高度警惕”即将淡出江湖
知名媒体调查显示，欧洲央行惯用的暗语令其决策一直比英国央行更易猜测。
有调查显示，自特里谢执掌央行近4年来，分析师100%地猜中了央行决策。就在去年，欧央行还用暗语表达对通胀的三种关注程度，现在随着利率周期接近触顶，央行已经将这一整套的用语简化成一种措辞“高度警惕”。Hume表示，分析师过去借此猜测央行决策屡试不爽，但现在已时过境迁，要在基本经济层面寻找央行决策的线索。
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