招行:灾后重建料令国内年内通胀居高,准备金率上调压制债市

作者： 来源： 录入时间：08-06-11 12:47:00

中国招商银行(600036.SS)(3968.HK)资金交易部最新报告认为,地震灾後重建工作将拉动国内投资需求,推升成本推动型通胀压力,预计年内通胀可能维持高位,人民币升值压力仍大.此外,中国央行再度调升存款准备金率,对于紧缩信贷的效应将进一步显现,资金吃紧令债市短期行情不容乐观. 中国央行将上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款.截止4月底,金融机构人民币各项存款馀额为42.22万亿(兆)元,据此计算,此次上调存款准备金率将于6月份回收流动性4,220亿元.截至3月底,金融机构超额存款准备金率为2%,比上年年末低1.3个百分点. 报告称,传言中国5月份居民消费价格指数(CPI)将回落至8%,但即便如此,这与政府年初制定的4.8%的目标仍相去甚远;且当CPI出现显着回落时,料将会进行新一轮的水电油气等资源价格改革,以缓解价格扭曲带来的供需失衡压力.因此预计通胀在今年全年将高位运行,并有可能延续至2009年. 报告认为,国内资源价格改革引起的物价上涨和内需拉动的成本推动型通胀,很难通过人民币升值得到缓解;而双顺差局面将会继续推动人民币上涨,加上八国峰会和新一轮中美经济战略对话的临近,人民币可能也需要做出相应配合,来营造恰当的政治氛围,人民币升值的压力还会加大. 两位消息人士周二稍早表示,中国5月CPI同比涨幅为7.7%.该数据不仅低于此前路透调查预测的7.9%,亦远远低于4月8.5%的涨幅.国家统计局将于周四(12日)正式公布5月CPI数据,今日稍早公布5月工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.2%. 报告并指出,国内利率互换(IRS)大幅攀升,主要由于大盘股首次公开发行(IPO)以及存款准备金率连续上调造成市场资金面趋紧,投资者普遍预期回购利率将持续攀升;另一方面,对中国央行加息以及人民币升值的预期上升,加上大量平仓盘的涌现,离岸无本金交割互换(NDIRS)利率快速上扬,也带动了国内互换市场利率上升. 受央行意外大幅上调存款准备金率影响,短期利率指标--七天期质押式回购加权平均利率周二早盘一度飙升至5.2000%,较上周五加权均价3.3363%劲升逾180个基点(bp),目前仍处于4.000%的高位附近.

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