| 汇丰银行在7月投资报告中表示,多数已开发市场的经济成长进一步放缓,全年经济成长率预估值也下修,但始终维持正成长,如市场预估美国今年经济成长率仍有1.5%. 报告表示,数据显示市场波动仍会持续,在资产配置上若倾向积极操作者,仍需审慎评估. 以下为汇丰银行环球投资汇见内容摘要: **股市** [美股--股票风险溢酬相较于债券更具吸引力,但成长及盈馀下滑风险仍在] 因油价上涨且金融机构盈馀下跌,股票风险溢酬提高,促使股票相较于债券评价更趋平衡,但在经济及盈馀成长风险并存的情境下,对美股看法仍需谨慎. [日股--即使股价下跌,价格仍高] 日本经济数据持续恶化,市场对今年经济成长的看法保守;此外,虽然股价下跌,但价值面的吸引力稍嫌不足,对日股维持审慎看法. [亚洲不含日本--经济结构成长题材仍旧坚实,但各国央行的抗通膨政策对经济成长恐有负面影响] 企业盈馀仍将平稳成长,且亚股价格相较过去便宜;不过,考量较高的通膨及经济风险,投资人不宜采取过度积极的投资策略. [欧洲--通膨持于目标水准之上,迫使欧洲及英国央行采取较强硬的立场] 目前欧股价格并不贵,且提供相对较佳的风险溢酬,但考量成长风险,对欧股仍应抱持审慎态度. [新兴市场--价格更为便宜,但基本面的不确定性仍高] 基本面的不确定风险盖过本益比下滑的利多,且风险溢酬并不明显.另外,新兴市场经济展望不明,且後续央行可能采取更为积极的措施来遏制通膨,恐加重资金外流的压力. **商品** [原油--投机气氛消退後,价格可能走缓] 近期油价涨势多与投机性买盘相关,价格已高于基本面预测. **货币** [美元--具投资价值,但缺乏稳健升值动能] 美元评价相较欧元及英镑具吸引力,但利差劣势可能限制美元上档空间.此外,美国短期内可能保持利率不变,而欧洲与英国近期内可能升息,利差扩大的预期对美元走势有害无益. [欧元--汇价偏贵,但具备利差优势] 尽管汇价偏贵,但欧元在利差优势下短期内还是有机会维持强势. [英镑--价格偏高,但利差优势提供短期支撑] 虽然就中期价值评估,英镑兑美元有高估之嫌,但短期内仍可望受相对的利差优势所支撑. [日圆--在偏弱的宏观经济环境下,汇价持续波动] 宏观经济前景偏弱,加上利差劣势仍不变,日圆长期走势较为不利. **债券** [美国--风险厌恶情绪对资产影响为正面] 投资人风险厌恶情绪抬头,有益公债表现.然而,偏高的通膨水准恐促使长天期公债殖利率上升. [欧元区--通膨加速扩张,ECB货币政策立场更趋强硬] 高通膨可能推升殖利率上扬,但市场波动将为债市提供支撑,因公债被视为可提高投资组合安全性的重要配置. [新兴市场--利差扩大,但高通膨风险仍存] 通膨加速扩张,股市波动风险加大,加上评价较不具吸引力,对新兴市场债券的中期表现造成压力. [高收益债券--评价具吸引力,但需谨慎] 虽然与历史水准相比,价格具备吸引力,但因经济及信贷亏损的疑虑犹存,且更多的金融机构资产减计和贷款损失消息,也对高收益价较为不利. [投资等级债券--评价吸引人,但信贷及成长风险仍在] 评价吸引人,但因金融机构可能继续减计资产,对于不确定的经济成长及信用市场前景仍需抱持谨慎. 1 |
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