西南证券 闫莉

　　本周的走势依然疲弱，上证指数继续缩量下行，周K线收阴。在深市早已创出新低的情况下，沪指依然在前低点上方徘徊抵抗。根据相关指数互相印证的原则以及上证指数已经连续三周收盘价创出新低事实，这种抵抗只是暂缓低点被刷新的时间而已，新低几乎是必然。但是由于累计调整幅度已经足够，而且运行形态已经十分完整，新低可能仅小幅下破，之后便止跌回升，短期走势存在突变的可能性，需要特别留意。

　　短期运行弱势十分明显，盘中低点为1825点，距离1802点仅23点之差，轻易便可下破，而海外市场的走低也给A股运行带来压力。本次的调整从2007年10月的高点6124点开始，截止1802点，高点累积的下跌达到70%；如果以2005年6月低点998至6124点的大牛市行情来看，本次的累积回落已经吞噬了84%。这种下跌幅度，在A股历史只有在93年2月-94年7月出现过一次类似的情况，但当时的市场规模很小，因此本轮的下跌幅度已经足够，未来即使有新低偏离也将十分有限。当然从时间上看，似乎还不充分，但指数可以通过震荡的方式，而不是以连续下跌的方式，等待调整时间的最终抵达。

　　从熊市运行形态来看，十分完整。从高点6124点的下跌至今，上证指数运行了完整的熊市下跌五浪。具体浪型如下：I浪为07年10月的6124点至07年11月的4778点；II浪为4778点至08年1月的5522点；III浪为5522点至08年4月的2990点；IV浪为2990点至08年5月的3786点；V浪由3786点至今。第V浪实际上是一个收敛形态，这个收敛形态原则上分5步运行，目前5步应该说基本上完成，只是等待止跌确认，而这个确认即将发生。由于形态收敛，限定了指数继续下行的空间，即目前的点位基本上就是形态低点的位置。一旦止跌确认完成，指数随即完成了更高一级的A浪下跌，随后而来的是B浪反弹。

　　成交量一直低迷，如果止跌回升，则需要成交量的明显放大配合，如果成交不能跟上，那么指数的止跌可靠性较低，后市还有反复，需要留意成交的变化。总体上看，指数新低不可避免，但下破之后可能随即回升，发生变盘，需要特别留意。

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