旅游行业：汶川地震对旅游行业及上市公司影响

作者： 来源： 录入时间：08-05-16 11:27:44

投资要点： 　　对旅游行业影响：出游便达性和安全担忧等因素使得短期内此次地震不可避免地将对四川省内及其周边地区的旅游行业形成较大的冲击，但从长期和整体来看，影响有限，不会改变行业长期向好的趋势。 　　对上市公司影响：此次地震主要将对川渝地区的旅游上市公司，如峨眉山和华侨城（成都华侨城项目）产生影响，其中，短期内对峨眉山具有一定负面影响，但长期影响较小。不过由于这种短期影响仍有待于继续观察和具体测算，出于谨慎，我们此处暂时不调整其盈利预测和评级。另外，地震对华侨城几乎没有什么影响。 　　行业评级和重点公司推荐：未来5-10年仍将是中国旅游业发展的黄金发展期，地震并不会改变旅游行业长期向好的趋势，我们继续看好中国的旅游行业。结合当前的估值水平、未来成长性及催化剂等因素，我们仍然维持华侨城A、桂林旅游“买入”的投资评级，维持黄山旅游、丽江旅游、中青旅、峨眉山A等“增持”的投资评级。 　　风险提示：受“五一”黄金周不佳的表面数据和由于春节前后的雪灾影响而带来较差的一季报业绩，以及前期频布的一年内限涨令，再加上此次地震灾害等因素，我们估计，短期内旅游板块，还有一些个股（如峨眉山）股价可能会出现一定波动，我们提醒投资者注意投资风险。     1、对旅游行业影响：出游便达性和安全担忧等因素使得短期内此次地震不可避免地将对四川省内及其周边地区的旅游行业形成较大的冲击，但从长期和整体来看，影响有限，不会改变行业长期向好的趋势。 　　1）从短期来看，由于此次地震的影响范围非常大，据目前的不完全统计，我国除了吉林、黑龙江和新疆自治区没有震感报道以外，其他的省区市都有不同的震感。而且由于这次地震是我国大陆内部地震，属于浅源地震，破坏力度较大，这可以从地震所带来的伤亡人数清楚看出。因此，此次地震给四川省内及其周边省市（如甘肃、陕西等），尤其是四川省内的绵阳、德阳、阿坝州等地区的交通运输、宾馆酒店、医疗卫生、邮电通信等公共基础设施均造成了巨大的损害，从而势必影响这些地区和景区的出游便达性（如汶川是成都通往九寨沟的陆路必经之路）和接待能力。而且短期内地震必将对游客的消费心理产生巨大负面影响，尤其是出于人身安全因素担忧，游客可能会最终放弃出游或更新出游计划，如据相关报道，目前各旅行社凡报名前往四川旅游的游客基本都已接到旅行社的退团通知。因此，短期内地震将对四川省内及其周边地区的旅游业产生较大冲击。另外，从这个意义上讲，国内其它地区或将因此而有一定程度的受益。     2）从长期和整体来看，我们估计，未来国家可能会出台相关优惠扶持措施来支持灾后重建，而且这些地区也将引起人们的更多关注。未来如果这些地区在灾后重建过程中能较好的做好旅游设施和景点的规划和建设，加上游客因地震所带来的心理恐惧感逐步淡化，未来这些地区也必将会重新吸引游客的眼球。因此，从长期和整体来看，地震所带来的影响有限，不会改变行业长期向好的趋势。     2：对上市公司影响：此次地震主要将对川渝地区的旅游上市公司，如峨眉山和华侨城（成都华侨城项目）产生影响，其中，短期内对峨眉山具有一定负面影响，但长期影响较小；而华侨城几乎没有什么影响。 　　1）此次地震没有对峨眉山风景区及公司其它资产造成直接的损害，但短期来看，地震对峨眉山具有一定负面影响，长期影响则较小。我们电话采访了峨眉山公司相关管理人员、下属酒店管理人员、索道管理人员，得到的情况是，地震发生时，成都、峨眉山风景区均有较强震感，但地震并没有对峨眉山风景区及公司其它资产造成直接损害。目前峨眉山下属的四家酒店（位于峨眉山风景区内的有金顶大酒店、峨眉山大酒店、红珠山宾馆三家，位于成都市的有峨眉山国际大酒店）、两条索道均没有出现任何墙体开裂等实质地震灾害，来峨眉山风景区旅游的游客也没有发生人身伤害等。而这可能主要与公司所在地峨眉山风景区，还有成都离震中----汶川地区较远有关。不过，此次地震还是对公司生产经营造成一点影响，据了解，这几天公司下属的部分酒店偶有停电，政府和公司也不鼓励游客上山游玩和住宿，索道也曾出现停运，景区内的部分道路出现小范围毁损，因此酒店入住率、游山人次都较低。而且我们认为，受出游便达性、安全担忧等因素影响，短期内地震仍将会影响到部分游客，尤其是外省市游客来峨眉山旅游，因此，短期来看，此次地震还是会对峨眉山产生一定负面影响，不过，我们相信，这种影响只是短时间内的，长期来看，地震所带来负面影响较小。不过由于上述短期影响仍有待于继续观察和具体测算，出于谨慎，我们此处暂时不调整其盈利预测和评级。 　　2）此次地震对华侨城（成都华侨城项目）几乎没有什么影响。顺化华侨城正在成都的金牛区开发建造大型的“旅游+房地产”综合开发区。公司计划2008年5-6月推出首期地产项目，2008年7月前后推出成都欢乐谷主题公园。据我们了解，此次地震并没有对在建的房地产和公园项目产生实质性的地震灾害影响，目前项目仍在紧锣密鼓施工过程中，因此，此次地震几乎没有对华侨城产生影响。 　　3、行业评级和重点公司推荐：继续看好中国旅游行业，维持华侨城A、桂林旅游“买入”的投资评级。 　　1）继续看好中国旅游行业。随着近年来我国居民收入稳步提高、国家政策的进一步促进和扶持、奥运会等重大事件活动日益临近，以及闲暇制度改革推进并实施，我们认为，未来中国旅游行业发展空间巨大、前景光明，未来5-10年将是中国旅游业发展的黄金发展期，地震并不会改变旅游行业长期向好的趋势，我们继续看好中国的旅游行业。 　　2）维持华侨城A、桂林旅游“买入”的投资评级。结合当前的估值水平、未来成长性及催化剂等因素，我们仍然维持华侨城A、桂林旅游“买入”的投资评级，维持黄山旅游、丽江旅游、中青旅、峨眉山A等“增持”的投资评级。 　　另外，受“五一”黄金周不佳的表面数据和由于春节前后的雪灾影响而带来较差的一季报业绩，以及前期频布的一年内限涨令，再加上此次地震灾害等因素，我们估计，短期内旅游板块，还有一些个股（如峨眉山）股价可能会出现一定波动，我们提醒投资者注意投资风险。

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