H股旋风牵出两大寻宝路线图

作者： 来源： 录入时间：07-10-12 08:51:00

从目前盘面来看，A股市场已刮起一股“H股旋风”，那些拥有H股的大型指标股在近期均有突出表现，中国石化、中国铝业、中海油服、中国神华等H股板块的龙头品种就是如此。那么，如何看待这一现象？能否带来投资机会呢？ 　　两大动力 　　就目前盘面来看，“H股旋风”的生成主要有两大因素： 　　一是QDII规模的拓展。从目前的相关信息来看，券商、基金、保险资金等机构主体均推出了QDII，其中基金系QDII的规模有望超过100亿美元。分析人士认为，基金系QDII的海外投资可能会先拿国企股作为境外投资的“试验田”，所以，近期国企股的暴涨与基金系QDII规模的迅速膨胀有着一定的关联度。故分析人士也认为，只要QDII规模继续膨胀，国企股的行情就有望延续，从而“倒逼”A股市场的H股板块出现大涨，形成“H股旋风”。 　　二是股指期货的预期。由于H股板块中的大市值个股大多是指标股与权重股，在沪深300指数里拥有极强的话语权，也就是说，谁能够对大市值的H股股价形成影响力，谁就能够获得对股指期货的影响力。而一旦股指期货推出，机构资金之间的博弈将主要体现在股指期货中。为了能够在未来博弈中获得有利地位，有必要对大市值的H股予以战略性的建仓布局，从而赋予大市值的H股股价更高的估值溢价预期。所以，H股板块的大涨迅速获得更多资金的认同，也就有了H股股价的暴涨行情。 　　三大影响 　　而就目前来看，H股旋风给A股市场带来了三大影响，一是指数的虚假繁荣，比如说昨日上证指数暴涨141.77点，但沪市的上涨家数只有235家，下跌家数却高达651家，如此就形成了“二八格局”，也就意味着市场存在着指数虚胖的特征。 　　二是资金分流的特征也愈发明显，中国神华成交131亿元，中国铝业61亿元，而当日沪市的总成交也不过只有1795.6亿元，两家H股的成交就占据了整个沪市成交金额的十分之一强，从而意味着权重股的流动性增强，这其实也解释了为何其他非市场热门股的成交量日益稀少。 　　三是投资者赚了指数没有赚到钱，这将进一步强化基金的话语权。由于不少投资者对高企的H股股价感到有高处不胜寒的感觉，因此，不敢大举介入。但正因为如此，并没有分享到近期指数大涨所带来的投资回报。相反，不少基金重仓这些H股，所以，基金净值大幅提升，基金的赚钱效应再次强化，这会进一步吸引资金申购基金，从而推动着基金对未来走势的话语权影响力。 　　寻宝路线 　　正因为如此，笔者认为，目前投资者要想获得投资回报，必须高度重视“H股旋风”。而且由于“H股旋风”有延续的趋势，所以，H股板块的行情也会蔓延，投资机会也可能会围绕H股板块，故在目前背景下，笔者推测，“H股旋风”其实吹开了A股市场当前的两大寻宝路线图。 　　一是H股板块。目前H股板块虽然是市场热点，但热门股主要集中在大市值以及新股的H股身上，比如说中国石化、工商银行、建设银行、中国远洋、中国神华、中海油服等。但诚如前述，QDII正在将国企股视作投资境外市场的“试验田”，因此，国企股有望全面开花，先是大市值股，后是小市值股，故A股市场的H股板块有望出现轮动的特征，所以，对那些在近期涨幅不大的H股品种可以低吸持有。比如说潍柴动力、昆明机床、北人股份、经纬纺机等品种就是如此。 　　二是行业龙头且具有“小象”特征的个股。其实H股板块大涨也隐含着当前机构资金对未来股指期货的布局，所以，对沪深300有着较大影响的行业龙头品种也可跟踪。更何况，部分行业龙头股虽不是“大象”，但尚具有成长为“大象”的潜质，比如说通过整体上市等因素。就如同中国船舶一样，因此，一汽轿车、上海汽车、中化国际、五矿发展等个股也可低吸持有。

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