A股机构牛市还能走多远

作者： 来源： 录入时间：07-10-12 08:51:00

“‘二八现象’又回来了，去年这时正是‘二八现象’开始大行其道的时候。”上海财经大学副教授谈儒勇昨日接受本报记者采访时说。 　　昨日，上证指数上涨141．77点至5913．23点，盘中接连闯过5800点和5900点大关。回顾两年前的10月11日，当天上证指数收盘于1157．19点。经过两年的牛市，上证指数仍然有使不完的力，目前似乎正在作冲6000关口的准备。 　　但是，面对指数的如虹涨势，很多股民并不乐观。“别看它涨了100多点，我的股票跌得可多了。”一位散户对记者说。 　　昨日的股市是大盘蓝筹股的舞台。中国神华、中国石化涨停，工商银行、中国铝业、中国人寿、长江电力等指标股的大幅上扬推动指数所向披靡。但是，80％的股票只能眼睁睁地欣赏着大盘蓝筹股的表演。 　　“散户的力量拉不起大盘股，目前Ａ股已经进入机构博弈时代。”大陆期货金沛喆说。“这也是为什么前一段时间基金在减持，股价却没有下跌的原因，其中可能有背景雄厚的私募基金在接盘。” 　　“最近上证指数涨幅高于沪深300指数，反映出上证指数某种程度的虚胖。”金沛喆说，“上证指数的狂飙是靠拉动大盘股形成的，而这些大盘股的总股本较大，流通股本相对占有比例小，所以可以用少量的资金推动大盘的快速上涨。”上证指数是用总股本计算，而沪深300指数是用流通股本计算的。 　　据媒体报道，截至今年9月初，机构投资者持有的Ａ股市值比重已经达到44％，比2005年提高13个百分点，比2004年提高24个百分点。截至9月末，我国基金行业持有沪深股市流通市值已经超过27％。 　　在谈儒勇的眼里，机构投资者是稳健市场的主力军。他认为，股东趋于集中，有利于提高公司治理水平。 　　不过，基金、券商、QDII、QFII等机构的行为对股市的影响正在日益增强，而他们的一举一动也正在被散户跟踪和效仿，从而形成更强烈的“跟风效应”。第三季度机构的持仓结构公布在即，短期可能又会掀起对基金重仓股的炒作。 　　金沛喆说，“这种机构博弈的市场，很难形成大熊市，因为机构总想在市场上赚钱，总要寻找进入价格，但是一旦出台激烈政策，可能出现类似崩盘性质的大跌。机构之间也存在内部沟通渠道，彼此的观点会相互影响，而且机构投资者也可能联合做庄。” 　　今年股市似乎呈现出有规则的轮动。每当指数接近整数千点关口前，蓝筹股和权重股就变得虎虎生威，轻而易举就能带动指数突破千点关口前的关口。而一旦突破千点关口，这些一线蓝筹股就会整体“轮休”，将舞台交给其他还没有发挥的股票。而且，每次调整都是以极端快速下跌的方式速战速决。 　　这是不是当前机构主导型牛市的一种特征，还有待进一步考证。这次上证指数将会以什么方式冲击6000点关口，以及冲关之后会不会再次出现板块轮动，还需要时间来揭开谜底。

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