神火股份（000933，收盘价14.17元）上周末发布公告称，三季度业绩将同比增长50%~100%，此外，多数煤炭企业均预测三季度业绩将同比大幅增长，其中煤气化（000968，收盘价9.37元）预计增长300%以上。然而，随着煤炭需求放缓，煤炭价格不断回落，行业利空也接踵而来。大假后第一个交易周，煤炭石油板块指数下跌18%，位居各行业跌幅之首。昨日，煤炭股尾市随大盘反抽有所回暖，但仍然难掩低迷走势，金牛能源（000937，收盘价15.00元）、盘江股份（600395，收盘价10.95元）盘中一度跌停。

　　华泰证券资深煤炭行业研究员王广举认为，煤炭市场价格的下跌令投资者看空行业2009年业绩，提前反映到二级市场上，但实际情况也许并没有想像中那么糟。

　　多家煤企业绩同比大增

　　在神火股份的业绩预增公告中，公司称净利润大幅提升的主要原因是公司煤炭价格的大幅上涨，以及煤炭市场的需求旺盛，同时，2008年1月1日起，新的《中华人民共和国企业所得税法》开始实施，公司所得税适用税率由33%下调至25%。以电解铝生产为主要业务的神火股份，三季度业绩大增竟然来自于煤炭的收入，而煤炭的市场价格从今年7月份开始便有所回落。对此，西南证券行业研究员徐哲表示，煤炭价格回落是指市场价格的回落，对企业出厂价影响不是很大，许多大型煤炭企业执行的是早就签订好的合同价格，特别是中国神华(601088)、中煤能源(601898)等，与市场价格还有一定差距，也不会随市场波动。

　　除神火股份外，西山煤电、煤气化、金牛能源、山西焦化(600740)等一大批煤炭企业均预计今年三季度净利润同比有大幅增长。其中，煤气化预计同比增长300%左右。徐哲称，煤炭企业2008年的盈利是非常好的，煤炭的市场价格下半年有所回落，这是上半年上涨过猛后的正常回调，其价位目前仍然运行在高位。“煤企的日子是很好过的。”他说。

　　节后机构逐渐减持

　　日子好过，2008年业绩也是一片繁荣，但煤炭股近期仍遭到了投资者的抛弃。Topview数据显示，机构节后对煤炭石油板块的持仓比例由23%下降至22%，抛售1%。对于市值总额排在两市前列的煤炭石油板块，1%的抛售绝非小数目。其中，机构对中国石油(601857)的持仓比例仅下降了0.4%，煤炭股遭遇机构大量卖出是显然的。

　　同时，有大股东增持概念的中煤能源、山西焦化、西山煤电等节后仍然走低。9月23日，中煤能源率先响应号召，控股股东通过二级市场增持股份0.03%。在大股东增持前后，该股有一波不小的上涨行情，但增持后开始陡然向下，机构在此过程中先买后卖，节奏踩得相当准确。王广举称，利用增持消息，机构做短的意图很明显，利好兑现后立即卖出，说明他们并不看好煤炭股的长期投资价值，说到底还是对未来业绩的担忧。

　　理性看待2009年业绩

　　“煤炭价格的持续回落，根本原因还是需求放缓，电力行业、钢铁行业对煤炭的需求都在下降，加上国际原油价格回落对煤炭价格的联动影响。”王广举称，这些因素主要影响的还是煤炭上市公司2009年的业绩，预计煤企在2009年整体利润会有下滑，但具体幅度目前还无法预测。煤炭股在二级市场的持续疲弱也是这种预期的提前反映。

　　不过，投资者需要理性看待煤炭企业的2009年。即将到来的11月份，煤炭企业开始签订下一年的合同，业内人士预计，届时部分合同煤的价格还会上涨，因为目前部分合同煤价格与回落后的市场价格仍有一定差距，如中国神华，合同价目前还低于市场价格20%以上，反而具有提价的空间。