11月份收出一根上影线35点、下影线179点、实体为158点的中阳线,市场何时走出底部？突破前期高点2300点很关键。11月份两市流通市值为4.27万亿元,股票月成交量为1.75万亿元,月换手率40.98%,比上月大幅上升13个百分点。在积极的财政政策和适度宽松的货币政策刺激下,在4万亿元投资计划的鼓舞下,央行大幅降息放松银根,市场信心得到恢复,交投开始活跃。但从沪深交易所统计数据看,今年大小非不断解禁,流通股股数不断增加,股价不断下跌,流通市值从年初9.3万亿元不断缩水,已经超过一半以上。大小非问题不解决,不仅难以吸引增量资金,反而逼迫场内资金不断出逃,应该引起市场各方的高度重视。

　　换手率指标是反映市场活跃程度和成熟程度的综合指标。统计显示:1993年到2007年中国股市15年平均年换手率为484%。作为新兴加转轨的中国股市,走向成熟是一个渐进的相当长的历史过程。从技术均线的角度分析,这个产生于中国股市的经验数据,或许更具有中国特色,更有参考价值。随着股市逐步走向成熟,换手率理应逐步下降;而换手率下降主要通过增加流通盘和减少短线交易频度这两个方面来实现,我们的市场在大小非问题干扰下,由于流通市值不断缩水,引起年度换手率指标严重失真。

　　大小非是风险时间后移的制度设计漏洞造成的,并不是市场产生的。所以,依靠市场自身力量无法解决。大小非过快扩容压垮市场问题的危害性暴露得越来越充分,急需主要针对大小非的立竿见影的政策。第一,积极推进国有股减持充实社保基金的政策,按照上市份额10%的比例将国有股划拨社保基金长期投资（约1.5万亿元）。第二,依据个股年均价对股改大小非和新发限售股实行价格和时间双重限制。第三,汇金和央企掏出真金白银大量增持回购。第四,动用国家一部分外汇储备购买H股,通过拯救含H股的A股大蓝筹,进而稳定中国股市;从长期来看,港元必然与美元脱钩转而与人民币挂钩。第五,抓紧建立股市平准基金,对股市出现异常波动及时进行干预,确保股市平稳运行。

　　尽管遭遇国际金融风暴袭击和国内巨量大小非解禁压力,出口导向型的经济增长模式开始向扩大内需、加强投资、刺激消费转型,放松银根保增长,股市月线收中阳,提前反映经济增长模式转型带来的中国经济平稳较快发展预期,估计2009年上证指数将稳定在1500点到2500点之间,流通市值将逐步稳定在6万亿元左右,按年换手率为400%计算,全年交易量24万亿元左右,与今年基本持平。

　　中国式“救市”需要中药调理、慢火细熬。其实,政策的累计效应将在今后逐步显现出来。现在迫切需要的是管理层能有更具针对性的、更为有效的救市措施。只有这样,市场信心才会真正被激发起来。