市场心态不稳定

　　长江证券：前几个交易日成交量持续萎缩，市场炒作热情明显降温。在降息消息刺激下，虽然周四交投转向活跃，但高开低走的放量大阴线证实了近期投资心态的不稳定。预计市场在1850－2050 点区间内将继续宽幅震荡整理一段时日。操作策略上，在市场重新走强之前，建议中线投资者控制仓位，谨慎操作。而短线投资者的策略仍然是低吸而不轻易追涨。

　　收缩过程接近尾声

　　国泰君安：现在来看，新一轮的增量资金资产配置过程还没有开始。主要原因是货币政策紧缩过度，增量资金不足。但是收缩过程可能接近尾声。目前更多是市场内存量资金在财政政策乐观下的板块热点轮动，而不是增量资金的资产配置过程开始。不过，考虑到贸易顺差的主动资金流入以及央行未来一段时间大幅度降息和降低存款准备金率带来的被动资金流出，明年上半年增量资金开始增多，并且可能逐渐开始新一轮的资产配置。因此，股票市场，特别是中小市值优质股将优先受益。

　　我们认为防御性行业的投资意义在于业绩的波动性低。在经济大幅度向下波动的情况下，多数行业的业绩大幅度下滑，而防御性行业由于波动性低而被投资者重新发现并增加配置。

　　上下波动概率大

　　申银万国：预计短期大盘仍将在1900~2000点来回整理。主要原因如下：第一，占市场权重28%的金融股和20%的石油石化股，后期缺乏上涨催化剂。相反，日后的降息和成品油价格调整分别对它们构成一定的负面影响。两者合计占了近一半的市值，其影响不容忽视。这也许是为什么深成指已经站上60天均线，而上证指数迟迟受阻60天均线的重要理由。

　　第二，“四万亿”主题投资仍在运作。以海螺水泥(600585)为代表的投资品股票继续发力上攻，已经越过前期的两个高点，成功站上了头肩底的颈线位，继续发出买入信号。而其他受益四万亿的投资品股票也仍处于强势状态，后市仍有向上继续运作的空间。主流资金深度介入的迹象明显，持续的推升将给大盘带来帮助。

　　第三，海外股市短期没有破位迹象。虽然世界主要股票市场仍处于下跌趋势，但是近日以反弹为主。基本面上没有出现新的恐慌性坏消息，因此短期缺乏连续向下做空的动力,为A股提供一个较宽松的环境。（元 一 整理）