政策面向暖应能持续 以做多为主

作者： 来源： 录入时间：08-02-20 08:40:00

虽然公布的CPI较高，但股指不为所动，该涨还涨。昨日沪深股市继续向上挺进，收盘沪综指涨2.1%报4664.3点，深综指涨2.2报1435.6点，成交继续温和放大，大盘走势相对平稳。美股周一为节假日休市，港股周二上涨，恒指收涨1.53%报24123.2点。人民币周二升48点报7.1575，再创汇改后新高。 　　放行基金发行和允许基金委托理财在技术上不算什么特大利好，因为人们买基金的热情已经消褪，然而从基本上面说该利好又相当明显，这相当于管理层“明确暗示”了4200点便是政策底，许多大资金渐渐想明白，于是或多或少进场补货，获利丰厚的机构也会抢这个时机拔高出货，如此便形成向上共振。 　　1月CPI同比涨7.1%，创下11年来涨幅新高。通胀是发展中经济体难免出现的事情，但随着发展，通胀会越来越低，每次反弹高点往往会低于前一轮高点，最终会稳定下来。我们改革开放初期面临的是短缺经济，单月通胀率曾于1994年10月达到27.7%，然后于 “5·19”行情当月达到最低的负2.2%。目前这波通胀不是短缺，表面上是成本推动，但实际上是货币现象。从长线来看，这波通胀应是第一波显著反弹，类似于大B浪反弹，所以会有些力度。2004年那波5.3%的通胀还算不上显著反弹，只能算是底部波动。 　　温和的通胀易形成财富转移，对理财能力不强且钱较多的人构成利空，有人吃亏当然便有人赚得便宜，这说来话长。如果通胀进一步加剧，到最后谁都吃不了兜着走，此时最先赚得便宜的人一样会跟着倒霉，因此通胀到了一定程度必然会有人出手干预，一般老百姓没必要无限悲观。对股市而言，当通胀高而利息低时，如果此时还缺少投资标的，那么股市便易上涨，只是该助涨效应一般出现在上涨过程中，当股市暴跌时谁也不会去想这个。如果不理解这点，便不能理解股指为何会涨个没完。 　　笔者认为只要上市公司业绩保持增长，市盈率没高得特别离谱，更重要的是只要圈钱保持适度理智，那么逃避负利率的动机会形成“正反馈”效应，即当股市上涨时会涨个没完，直到管理层再次出手干预。 　　目前投资者心态一般是想继续炒作，却又害怕被“逮”个正着，说得不好听点就像小偷心态，这是我们这个市场的悲哀。不过笔者并不想过多讨论该不该悲哀的问题，只想谈谈如何应付这种严酷现实。笔者认为，当许多人惊魂未定时，敢于出手去“偷”的人肯定是最少的，此时但“偷”无妨，因为需要鼓励更多的人胆子变大，以便未来可以一次逮住更多“曾经的惊弓之鸟”。 　　大盘前几天量小得吓人，很显然再这么玩下去没办法再玩，所以我们便看到了暖风频吹。笔者不认为有关方面会马上就忍不住出台过多的利空，因为经验说明这么做一定不行，再跌下去得花费更多成本托市，比如减少印花税之类。有关方面调控市场是极有经验的，既有过1994年的托市失败和2001-2005年托市失败的惨痛教训，也有过1997-1999年死守千点的成功经验，所以说，在正常情况下，目前相对较好的市场环境会维持一段时间。

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