证监会再出组合拳 投资者心态趋稳定

作者： 来源： 录入时间：08-08-18 09:02:00

15日，证监会发言人回应市场热切关注的问题，信息量大，值得细量。此次证监会提出六个方面的措施和政策方向：进一步完善大小非大宗交易机制、对大盘股发行采取更加谨慎的态度、多渠道引导长期资金入市、上市公司回购社会公众股份审批程序将简化、进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件、支持机构投资者队伍壮大。我们可以发现，上述诸多方面都具有明确的针对性，是之前市场的议论热点，管理层顺应了这些具有合理性的声音，提升了股市的健康氛围。 　　对照之前证监会主席在“全力维护资本市场稳定运行”的讲话中提出的四条措施，可以发现，上市公司回购社会公众股份审批程序将简化、进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件属于新提出来的措施，又以后者影响力和长远效应最为明显。针对“大小非”也有三大新措施，如引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度，开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理工具，证监会与国务院国资委协调建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管等，政策对市场利好的倾向非常明显，只是由于“大小非”的解禁流通具有合法性，政策的操作层面上，短期内发挥效应可能比较难，当下国有股解禁流通也本来就不大，所以市场对这方面利好的反应不排除会略弱一些。总体上来看，管理层听到并及时、积极响应了市场的呼声，这是一个很良好的互动，如果这种互动的良好循环能够持续下去，意味着将来的市场发展有了切实的制度建设方面的保障。 　　引起今年市场巨大声浪的巨额再融资问题，管理层正在迈出具有重要作用的一步。把公司的再融资案与公司对投资者的回报更多地挂钩，不但将再融资问题用市场的手段解决———不是仅靠审批，而是让市场自身在投入与收益间寻找平衡，体现市场化资产定价，一定程度上可以遏制恶意圈钱，还将促使上市公司真正意识到：要从市场拿到钱，必须办好公司提高效益并给投资者以合理回报。 　　据统计，截至7月末，沪深A股上市公司，自上市以来包括首发、增发、配股、可转债在内，累计募资总额达23397亿元；同期已实行现金分红和可转债付息总额约8266.5亿元，剔除上市不足1年的新股、次新股，有62家公司上市以来现金分红为零。上市公司拿走1元，A股市场诞生18年间对投资者加总回报只有0.35元，远不如让资金躺在银行中拿利息。上市公司融资时都口吐莲花，但融资之后变脸的公司实不少见，从投资者所得回报可见资金使用效率之低。像中国石油在海外上市时向国际投资者高额分红，但国内投资者投资该公司以来未得到多少分红，虽有公司效益变化的问题，但同一家公司在不同市场的回报率悬殊，说明市场机制出了问题。而从管理层的努力看，我们可以看到明确的解决路径。6月21日，证监会发布《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，大幅提高了净资产收益率等上市公司的增发门槛，加上此次的新门槛，市场的投融资、资源配置等功能会得到更健康的发展，属于长期利好。 　　市场期盼的部分政策利好已经出台，投资者宜以平常心对待。作为投资行为，始终贯穿股市的都是“博弈”，各种消息最终影响到各个投资主体，并最终反映在股价波动上。熊市对待消息的一个特征是对利空的反应比对利好要大，投资者不要因大跌或利好消息轻易改变自己的投资心态。 　　从之前的利好消息之后市场走势看，今年市场把三种可能的反应即上涨、整理、下跌都一一曾有所体现。证券交易印花税下调之后，市场走出了大幅反弹———短暂冲高———回落的走势，追高的投资者被套牢，低位介入、逢高卖出者则避开了风险；“维稳行情”中，市场一度对连续的消息面没有反应；还有的时候，是利好消息一出，股指反而回落，这是因市道极弱，主力趁有承接盘时借利好出货。 　　利好政策提升股市的健康度，对股价则有多种反应的可能。在市道繁荣或疲弱之时，投资决策之前都宜冷静思考，想想市场的诸多可能及以后的应对策略，纯粹因消息面而冒进或过度恐慌，容易在博弈中处于不利位置。

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