港股言升尚早 仍将反复震荡

作者： 来源： 录入时间：08-08-21 08:43:00

从香港市场来看，升势还没有到来，近日仍将以反复震荡为主。美国也公布了通胀数据，但不必过分担忧，9.8%的PPI应该已经见顶，未来几个月或将将随油价回落而下滑，不会过分拖累港股。 　　昨日A股在多项利好刺激下大升7.63%，港股受内地股市提振，略微低开后，大幅反弹446点，全日收报20931点，成交金额也有明显增加，达到623亿港元。 　　昨日内房股大幅反弹。中国海外发展（00688.HK）近期发布半年业绩，加上外围利好消息，大幅度反弹7.8%；远洋地产（03377.HK）升势更为凌厉，升10.8%；富力地产（02777.HK）升12.3%；雅居乐地产 (03383.HK)反弹6.9%；走势较差的碧桂园(02007.HK)也反弹了3.4%。 　　昨日中国海外公布截至6月底半年业绩，受惠于内地物业销售持续强劲，纯利升68.9%，至23.05亿港元。据悉，期内公司并无香港物业回拨及投资物业重估增值，若撇除去年同期除税后1.8亿港元的物业重估，纯利同比增94.5%。而内房股当中，笔者之前曾多次提及首选中国海外，并看好其健康的资产负债表。 　　总结昨日A股上涨原因主要来自三个方面：首先是市场传闻大小非要以通过类似IPO的方式由券商承销解禁；其次是保监会澄清“要求保险公司出售股票”的传言；再次，摩根大通称中国政府正考虑一项总额约2000亿—4000亿元的经济刺激方案。 　　笔者相信上述三条传闻都可能实现，但是，这些利好的效用如何发挥，又能持续多久呢？关于大小非的问题，作为中国股改的最大遗留问题，若通过券商承销的方式来解禁大小非，当然有好处，由于成本增加，持有人可能要考虑是否卖出；而券商则可以增加收入，政府监管部门可以让减持更透明。但是，减持多少才通过券商？股份如何定价？很多技术问题需要解决。 　　至于市场传闻的国家酝酿的经济刺激方案，若以3000亿元的总额计算，占了国内生产总值不到1%的额度。这些资金如何分配呢？笔者预期将有一部分直接流向农业部门，作为农业补贴；同时给国家放开农业支持行业的价格开路；一部分用来减免中小企业的税收，减少他们的盈利压力。笔者反而不会觉得不会给房产企业带来多少开放贷款。而考察全国各地的房地产实际状况发现，房价并没有出现整体大幅下滑，且过去半年的地产开发投资速度还在加快。笔者倒是觉得对银行的好处更大，因为中小企业如果能更加健康，银行的坏账就少了，危机相应就少了。 　　此外，通胀依然很高，上个月的PPI已经达到了10%了，如今又加了上网电价了，国家是想让电网企业来分担成本压力。但是，迟早都是要加下游电价的，资源成本的正常化一定要进行；政府此时或将放宽财政政策，但是货币政策的余地则不多。中国的PPI在政府严控零售价格的情况下，传递到下游的可能较小，而CPI会领先PPI，也就是说国家在企业面临盈利压力的时候不得不给上游企业加价空间。笔者认为，决策层不会大幅度放松政策，投资者可能会在希望落空时过分反应。

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