央行：把抑制通货膨胀放在更突出位置

作者： 来源： 录入时间：08-05-15 09:31:00

　　央行在２００８年一季度中国货币政策执行报告中指出，央行当前货币政策将把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。

　　央行表示，下一步央行将引导金融机构合理均衡放贷，防止贷款过度波动。优化信贷结构，坚持有保有压。

　　央行称，将继续加强流动性管理，引导货币信贷合理投放，继续搭配使用公开市场操作和存款准备金率等工具回收银行体系流动性，合理调控金融机构贷款扩张，并根据宏观调控的需要确定工具组合方式和对冲力度，提高对冲效率。

　　此外，报告还显示，央行将根据国内外宏观经济和金融形势变化，稳妥运用利率工具，在抑制需求膨胀、稳定通货膨胀预期中发挥作用。同时，稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设，引导金融机构提高利率定价能力。

　　在汇率方面，报告还显示，央行将继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，更大程度发挥市场供求的作用，增强汇率弹性，发挥其优化资源配置，抑制物价上涨的作用。

    释疑外汇贷款流向　央行报告称外汇流动性将收紧

　　称七成增量用于“走出去”，合理的外汇贷款是一季度需求快增主因

　　外汇贷款还会快速增长吗？央行昨日发布的一季度货币政策执行报告（下称“报告”）给出的答案是，未来一段时间外汇流动性可能继续保持收紧态势，抑制不合理外汇贷款需求的作用将进一步发挥。

　　外汇贷款从去年中期以来快速增长，并一直延续至今年一季度。

　　报告对一季度新增外汇贷款投向作出解释，用于支持“走出去”等的外汇贷款约357亿美元，占一季度增量的73.2%，企业“走出去”等合理的外汇贷款是外汇贷款需求快速增长的主要原因。

　　“企业利用外汇贷款进行境外股权投资不仅使新增资产与负债实现了币种匹配，同时也实现了投资收益与利息支出的币种匹配，具有明显的避险特点。”报告称。

　　报告显示，外汇贷款的另一类用途是企业利用外汇贷款进口设备和原材料。报告显示，与本币购汇相比会面临资产负债和现金流的双重币种错配风险，在外汇供给充裕的情况下，此类贷款具有明显的赚取人民币升值收益的特点。

　　报告总结了今年以来监管部门针对外汇信贷扩张采取的措施。外汇主管部门通过调减金融机构短期外债指标，并要求主要银行持有占外汇总资产一定比例的境外流动性资产，加上外汇存款下降，收紧境内外汇流动性。

　　4月外汇贷款增加21亿美元，前3个月月均新增约160亿美元。（相关报道见B6）

    短期贷款增速加快　银行：风险意识提高？规避额度控制？

虽然4月信贷维持较低增速，但贷款结构出现短期贷款增速超越中长期贷款的势头。

　　央行公布的数据显示，4月短期贷款和票据融资增加2414亿元，而中长期贷款增加2154亿元，两者平分秋色。

　　渣打银行中国区研究主管王志浩在之前公布的上海信贷数据中发现这一现象。王志浩提供的数据显示，上海4月人民币贷款增长441亿元，几乎为去年同期的2倍。其中短期贷款、中长期贷款和短期票据融资分别增长184亿元、128亿元和97亿元，同比多增100亿元、6.8亿元和95亿元。王志浩认为，由于短期贷款可以滚动投放，中长期贷款的下降需另眼相看。

　　对于这种现象，兴业银行首席宏观分析师鲁政委认为，在企业财务前景不明的情况下，金融机构可能有意缩短信贷期限，规避信用风险，“从风险控制上来说，短期贷款更加可控”。

　　中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵认为，随着存款准备金率上调等政策逐渐见效，银行在信贷投放上谨慎不少。

　　与王志浩的看法有类似之处，鲁政委认为不排除另一种可能，即为规避信贷规模考核，银行可以通过较多发放短期信贷而实现期末新增信贷余额达标。