宏观迷雾渐散 股指曲折上行

作者： 来源： 录入时间：08-07-25 12:56:56

在本周的前几个交易日，境内的投资者一定是颇为郁闷的。眼看着国际原油价格不断下跌，欧美以及我国香港的股市不断上涨，可是境内的沪深股市就是对此毫无反应，不断地下跌。今年以来，海外市场跌，境内市场当然是跟着一起跌；可是轮到海外市场上涨了，它却仍然还是下跌。显然，这种弱势格局对投资者的信心打击是很大的，同时也促使人们反思股市为何下跌的问题。 　　申银万国首席分析师 桂浩明 　　价量齐升重现普涨 　　7月24日，消息面上油价的持续下跌以及外围股市的涨势不息，包括主流媒体舆论连连唱好，早盘沪深两市股指双双高开，沪指以2861.81点开盘，高开23.96点，深成指以9762.58点开盘，高开27.86点。中石油、中石化等权重股均有所高开，其中中石化更是高开2.97%。从盘面走势上看，高开股指在指标股上扬以及冲高回落的带动下演绎反弹之后震荡走低的趋势，但是震荡的幅度很小。午盘后，股指在地产以及金融的联袂推动下，震荡走高，同时伴有成交量的显著放大，地产个股的涨停等推动市场人气的高度活跃，股指一举突破2900大关，分时图上显示权重股和中小盘股交替上涨，市场重现普涨格局。 　　宏观环境日渐明朗 　　其实，现在大家都很清楚，在连续的下跌以后，股市的泡沫已经被大量挤出，相当多的股票估值是合理的，甚至在某种程度上比海外成熟市场还要低。而之所以股市没有因此获得认同，最主要的原因在于人们对经济增长前景有着不同的看法，特别是在宏观调控的背景下，银根收缩，不可能不影响到企业的效益。所以，考虑到未来上市公司的效益可能下降，所以大家都不敢买股票。在这里，很关键的一个因素就是对宏观经济走向的认识不明确，其中最主要的，又是对宏观政策导向的看法存在分歧。 　　日前，全国人大财经委公布了对今年前5个月国家经济形势的分析报告，其中就提到在坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策的同时，要防止经济出现惯性回落和回调幅度过深，适时适度地调整政策的力度和导向。并且具体提出了提高个人所得税起征点、降低储蓄存款利息税税率以增加居民实际收入的建议。作为国家最高权力机构的专门委员会，它对宏观经济走势的判断以及所提出的政策建议，应该说严肃的，也是权威的。在某种程度上，投资者可以把它理解为体现了高层对宏观经济的思考。显然，仔细阅读这篇分析报告，可以澄清投资者的很多疑问，同时也在很大程度上化解对未来经济发展的担忧。也许，也就是有了这样的一个因素，提振了市场人气，股市也终于摆脱了连续几天的弱势调整，在本周四拉出了中阳线，并且是价升量增，股指也逼近了7月初反弹时的高点。市场的沉闷情绪，也因此被改变。 　　几经曲折反弹延续 　　对于本周四股市的上涨，可以看作是在政策面趋于明朗，同时外围环境也开始好转的情况下，市场所作出的积极反应。这条中阳线表明，自上周五开始的反弹，在几经曲折以后，得以继续展开。同时，它也保持了原先的特点：个股大面积普涨，市场热点分散。显然，这也告诉人们，时下的反弹行情仍然是很初步的，有着进一步发展的空间。同时，它得到了普通投资者的认同，并且在客观上也为游资所利用。要使得行情继续延续下去，免不了需要形成相对集中的热点，并且让大资金来唱主角。在前一段时间，基于对宏观环境不确定性的担忧，机构投资者基本游离于反弹行情之外，甚至是利用这个机会减持出货。不过，在现在，应该说宏观环境已经开始逐渐明朗，这就为机构的入市提供了空间。因此，后市人们有机会看到随着成交量的放大，市场上的权重股会慢慢活跃起来，股市的温和反弹也将是可以预期的事情。 　　在7月10日，沪市反弹到2952点遇阻回落，本周四的最高指数是2912点。看来，周五如果上试2950点一线可能是会有阻力的。但是一般认为这次股指是能够突破这个阻力位，目标应该在3000点以上。股市能够上涨，对于投资者来说，郁闷也就随之而去了。

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