| 招商证券王丹妮贾戎莉 金鹰红利价值灵活配置混合型基金10月8日开始在交行、工行、中行等银行和券商发行，该基金的股票资产占比为30%—80%，具有灵活配置红利主题股票的特征，值得投资者关注。 对新发偏股型基金而言，当前市场属于相对可靠的投资区域，适合新基金进行战略性建仓。从政策层面来看，近期积极的经济政策和股市政策正在陆续出台，一系列制度建设加速推进，基础制度的逐步完善将为市场长期健康发展奠定基础。从估值层面来看，今年以来A股市场经历了深幅调整，本轮A股60%跌幅已基本上消化泡沫，本轮调整低点有望成为未来相当长一段时期低点。目前沪深300指数2008年动态市盈率仅14倍，市净率下降至2.6倍，均在与国际接轨。 应该说，新发基金在目前市场位置建仓，相应估值风险已处于较低的水平。特别是相对于前期建仓的基金而言，新发基金尚未累积浮动亏损，不存在历史负担，在投资策略实施和组合构建上具有较大的灵活性。 金鹰红利基金最大的特色在于“红利投资”，选择投资具有稳定分红收益的上市公司的股票，是许多养老金和保险资金采用的投资策略，注重长期、稳定、实在的投资回报。从国际经验来看，道琼斯红利指数表现突出，其12年涨幅是标普500指数和道琼斯工业指数的两倍之多，也证明了收益投资策略的有效性。 从国内红利指数基金投资情况来看，自2007年1月18日至2008年8月29日，市场经历了宽幅震荡，沪深300指数和上证指数的期间收益率分别为3%和-13%，而同期上证红利ETF累计复权净值增长率达到26%，红利指数的收益情况优于市场指数，且波动性小于市场水平。 今年8月，中国证监会要求再融资公司最近3年以现金或股票累计分配利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的比例从过去的20%提高至30%。管理层对再融资的约束正由盈利能力要求向分配政策要求转变，显示出管理层鼓励上市公司分红的政策导向，有利于金鹰红利基金未来的红利主题投资。 金鹰红利选择优质的分红公司进行投资，一方面可以享受到实在的较高的当期现金收益。另一方面也通过投资于长期价值突出的优质企业，获取资本利得，基金资产净值的稳定性更强。 此外，通过灵活的资产配置策略，在股票市场系统性风险极高时，可以将基金资产主要地配置到固定收益类的低风险投资品种上，有效降低基金净值损失或大幅波动的风险。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 | 
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