雷曼兄弟的破产，使得国内首只QDII 华安国际配置（爱基,净值,资讯）基金面临危机。幸运的是，另几家发行QDII 的基金公司，与雷曼兄弟并无直接关联。 不过，他们的外方股东和境外投资顾问，同样令人好奇。 据统计，在已获批QDII 资格的24 家基金公司中，有15 家是中外合资的基金公司，其外方股东均是欧美知名的资产管理机构，不仅如此，在大多数情况下他们还担任着上述合资公司QDII 产品的境外投资顾问；而另外9 家纯中资基金公司也都聘请了摩根士丹利、梅隆等海外著名机构担任境外投资顾问。 在上述15 家合资的基金公司中，有6 家基金公司已经发售了QDII 产品，另南方、华夏和银华3 家纯中资基金公司也已发售产品。 相比之下，合资基金的“豪门血统”往往是其QDII发售时可以招摇过市的炫目幌子，然而，本刊统计却表明，从截至目前的投资业绩来看，合资基金公司的优势并不明显。 亚太优势的靠山 一个直观的例证是，截至8 月21 日，双双跌破6 毛的嘉实海外（爱基,净值,资讯）和上投亚太优势（爱基,净值,资讯），均为合资基金公司产品，上投摩根的外方股东兼境外投资顾问是摩根大通集团的摩根富林明资产管理(英国)有限公司，而嘉实基金的外方股东兼境外投资顾问是德意志资产管理公司。 相反，而一直领跑基金QDII、抗跌性较强的南方全球和华夏全球，所隶属的基金公司却为纯内资性质，其中，南方基金聘请了梅隆全球投资有限公司为境外投资顾问，而华夏基金则聘请的是普信集团。 据基金同业人士透露，“虽然中方股东占据控股权，但不少基金公司关键部门的负责人都是来自外方，从投资理念到日常的经营管理实际上很多都是听外方的。”他指出，这意味着在某些合资基金公司，其外方股东海外基金的投资业绩对其QDII 产品的运作更具参考性。 随之而来的困扰在于，合资基金的外方股东听上去大多声名显赫，但其在境外市场的真实投资业绩并不为国内投资者所真正了解。 比如， 让投资人梦想幻灭的是，上投摩根倚靠JP摩根富林明这个巨人靠山，但其旗下QDII 亚太优势表现却令人扼腕。 实际上，在JP 摩根富林明旗下基金中，有4 只投资亚太区、且与上投亚太优势投资方向类似的基金，分别是JF 亚洲基金、JF 太平洋（601099行情,爱股,资讯）证券基金、JF 亚一组合和JF 亚洲内需主题基金。其中，“JF亚洲基金”的投资方向与上投亚太优势最为相近，亦是以香港、澳大利亚和韩国三大地区为主要持股地区，另外，还包括印度、印尼、泰国和马来西亚等新兴国家；而另三只基金在中国大陆都有不同程度的投资，其中，JF 亚洲内需主题基金的比例最高，达36.1%，而香港地区10.6%；而JF 亚一组合中国及香港地区也是重仓股，共占股票比重的48.2%。此外，惟JF 太平洋证券基金的投资范围是包括日本在内的亚太地区，而其他所指的亚洲地区均将日本排除在外。 根据本刊统计，截至2008 年6 月30 日，亚太优势今年以来的跌幅已达28.96%，仅略优于重投内地的“JF 亚洲内需主题”基金，却在各期间跌幅大于其他3 只基金许多，尤其与JF 亚洲基金相比，尽管投资市场甚为接近，但近半年以来，亚太优势近三成的跌幅远远超过了JF 亚洲基金21.14% 的跌幅，成为JP 摩根亚洲集团军中最次的一支(见表1)。 不过，虽然上述两只基金的投资方向大致相同，均以香港、澳洲和韩国三大市场为主，但配比等细节仍有所差异。JF 亚洲基金8 月公布的月报显示， 股票第一仓位是澳洲，为27.3%，与上月相比，增持1%；第二大地区就是香港，配比为21.5%，而上月的配比仅为17.1%，另外，南韩的配比为15.1%。而上投亚太优势2008 年半年报显示，其第一仓位是香港，配比高达37.17%；而第二仓位是澳洲，比例为16.68%，韩国的配比仅为10.67%。此外，上投亚太优势除了投资亚洲新兴市场外，在英国、美国等成熟市场也略有配比，但对于2008 年深跌的印度市场并未触及；而JF 亚洲基金几乎全部投资亚洲新兴市场国家，也包括印度市场。 值得关注的是，JF 亚洲基金近三年的收益高达50% 以上，近五年高达110% 以上，另一只成立已足五年的基金“JF 太平洋证券”，近三年的收益也达到了52.1%，而近五年的收益更是达到了122%。 本刊统计显示，与境外几家大规模的资产管理公司的同类基金的绩效相比，JP 摩根富林明旗下类似基金与富通、景顺及富兰克林邓普顿战绩相当，近半年的跌幅大都在20% 以上，近一年的跌幅大都在10% 左右。 然而，本刊统计数据同时显示，担任南方基金境外投资顾问梅隆全球投资有限公司的亚太区基金——Mellon Asian Equity Fund，截至2008 年6 月30 日，近一年尚且有2.33% 的净值增长，成为硕果仅存的一只正收益基金。此外，该基金近半年的跌幅仅为12.40%，远远低于同类基金20% 以上的水平。 此外，该基金近三年和近五年的收益分别高达88.1% 和200% 以上，而包括JP 摩根富林明旗下成立满五年的同类其他基金，其近三年和近五年的收益分别在50% 和100% 左右(见表2)。 此外，由JP 摩根富林明担任境外投资顾问的两只银行结构性QDII 产品中，工行的“东方之珠”第1 期，截至9 月16 日，人民币净值已跌至0.8186，一年多的跌幅达18%，而建行的“亚洲创富”更是跌到0.632，成立还未满一年，跌幅已达36%。 | 
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