招商证券：中石油上市再引发震荡仍是建仓良机

作者： 来源： 录入时间：07-11-06 05:24:00

中石油高调上市或将再次引发震荡，但仍是建仓良机。本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、工商银行、中信证券、中国船舶、粤电力、置信电气、南海发展、中国铅笔、天邦股份、广电运通、首旅股份、黄山旅游。 事件分析 1、一系列信息明确指向“涨价”。在劳动生产率加速提升、投资受控不足的同时汇率被人为压低、加息力度有限，总需求扩张之下通胀趋势仍将维持甚至扩散，从而刺激毛利率的复苏。11月份国内继续加息几成定局，与日本当年实行扩张性货币政策助长泡沫膨胀不同，中国的紧缩政策有利于资本市场的长期健康繁荣。不过美联储降息将延缓中国升息步伐，为控制通胀，政策选择上有必要更依赖于人民币升值，金融地产行业值得继续看好。 2、三季度上市公司业绩同比增长64.18%。由于基数效应和部分公司的盈余管理动机，07年赢利增速将低于我们曾乐观预期的70%的水平。但这不足以动摇牛市基础，一则30%以上的增速即表明利润处于扩张趋势中，足以对市场构成支持，何况07年增速可达60%；二是今年报的越少，明年继续出现超预期增长的可能性越大。 市场趋势 中石油高调上市或将再次引发震荡，但仍是建仓良机。令人担忧的并非资金压力，而是牛市中盛行的新股非理性炒作。中国石油上市首日受到过度追捧的可能性非常大，接下来若持续走弱将拖累大盘二次探底。这一状况非常类似于去年7月份 中国银行上市带来的影响，不过当时A股市场不久之后即告企稳，而这次市场基本面同样乐观，金融地产板块也已先行启动，我们相信短期即使仍有震荡，调整空间仍然有限。而调整趋势中仍是战略建仓良机，特别是近期结构性调整中被集体错杀的中小盘成长股和资产注入板块中，许多公司具备成为08年投资亮点的条件。 投资机会 1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、 工商银行、中信证券、 中国船舶、粤电力、置信电气、南海发展、中国铅笔、天邦股份、 广电运通、首旅股份、 黄山旅游。 2、分析师观点摘录。银行（李珊珊）：明年初个人贷款利率调整以及中小企业贷款占比提高，银行利差稳中仍将小幅扩大。工行07年增长可达70%左右，未来3年资产结构将继续优化，重组类债券陆续到期将提高净利差约14个基点，可增加约100亿元的利息收入。房地产（贾祖国）：城镇住房供给总体依然短缺，而房地产调控主要针对需求一侧，中国居民的金融资产激增，人民币未来将继续升值，流动性依然巨大，房地产价格将会继续面临上涨的压力，建议关注行业龙头、区域龙头、有资产持续注入的优质公司和股价严重低估的公司。钢铁（张士宝）：目前股价调整基本充分，虽然今年存在产能与成本压力，但明年供需形势应将好转，供需将达到基本平衡，继续看好长材、螺纹钢、线材的价格表现。

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